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5大券商周二看好6板块23股

2018-08-09 18:59:27

国防军工:重大专项升温行业反转荐5股

国防军工行业指数于去年11月29日创阶段高点后,至今调整幅度逾20%。1月15日,国防军工行业涨幅居前,中信国防军工指数涨幅2.13%红木根雕茶盘
,沪深300涨幅为-0.18%。其中航空版块领涨,航空发动机制造龙头航空动力()盘中涨停。

主要观点

1。

2. 临近两会,市场对航空发动机重大专项的预期再次升温,我们推测,专项经过多年论证方案已经成熟防火密封胶
,投资力度可能超预期。航空发动机重大专项的筹划始于上一届政府任期内,从2012年开始就不断传出公布的消息,目前两会临近,重大专项兑现的想象空间再次打开。从投资规模上看,去年外媒报道,总额在1000亿左右。但我们认为,千亿资金的投资周期可能缩短至10年以内,而相对于其他重大专项的20年左右周期,投资强度明显高于以往。另外在深化改革的大背景下,重大专项的管理机制有望创新,可能由企业实体主导代替管理部门主导,注重预研和基础研究,淡化型号要求发展准货架产品等。中航之前表态自己在航空发动机上要投100亿,发展全谱系准货架产品,因为发动机的研发周期比飞机长,先飞机后发动机,导致发动机总有各种不完善。据外媒报道冲孔铝单板
,发动机重大专项将包括航空发动机和重型燃气轮机两部分,总之,专项推出后,航空动力将成为受益者,并将传导到各上游配套企业。

3. 从部分军工企业披露的2013年财务数据来看,经营情况良好。中航集团披露西飞集团营业收入169亿元,同比增长18.2%。黎明集团实现营业收入145亿元

,同比增长10%左右,成飞集团实现营业收入约120亿元。西航集团西航预计实现营业收入103.03亿元,同比增幅12.97%;

4. 近期行业内关于国防军工行业利好传闻不断。络资料显示多个新型号出现重要进展,包括南方某型新型涡轴发动机完成长时间试车,某型大涵道比发动机配备大运进行试飞,以及052D驱逐舰首舰即将服役等。中国拟建联合作战司令部的相关报道被辟谣后,依然引发对军队体制改革和军事装备方向调整的联想。

5. 我们认为,国防军工行业继上月调整之后,迎来强烈反弹,2014年,国防军工行业的利好因素众多,受益于国防安全顶层设计的强化,国企深化改革带来的改制和资产注入机会,以及装备升级换代期采购的稳定增加,将在长期内跑赢市场,投资主线是具重组预期,壁垒的装备龙头企业和即将进入订单爆发期的北斗导航产业链。主要推荐标的:中国卫星航空动力中航电子中航精机成发科技。华创证券家电:关注家电的传统春节攻势荐5股

房地产影响被夸大,导致板块调整过度。家电龙头业绩扎实,估值低的情况下,有望继续演绎家电春节攻势。

理由

家电春节攻势。一季度是家电传统的年报行情,过去8年每年都有明显超额收益,行情出现在春节后概率大。2014年板块虽然开年调整幅度较大,但不妨碍春节后继续年报行情。

房地产对家电的影响更多停留在二级市场板块调整,家电企业业绩上从来没有验证过。房地产销售波动对家电需求以及龙头公司的影响被夸大:(1)房地产销售引致的家电需求一般滞后个月,但仅指现房和二手房销售。(2)房地产销售对家电影响的滞后性加剧。期房销售占比已经接近80%。目前拖欠的期房是商品房住宅年销量的1.5倍以上,这一比例在过去几年迅速上升。(3)房地产的引致需求并非家电决定性因素,影响家电整体需求1/3.(4)家电龙头(彩电除外)具备产业链定价权,具有抗风险能力,波动比行业小。

盈利预测与估值

年报预览:(1)预计格力电器、美的集团、老板电器、苏泊尔、海尔电器年报增长好。(2)小幅下调华帝股份和合肥三洋的Q4业绩,主要是各季度费用结算不均衡导致。企业经营情况良好,未来成长逻辑不变。(3)彩电Q4竞争激烈,预计TCL多媒体、创维数码、海信电器会受到影响。(4)TCL集团和四川长虹盈利会有明显提升,非彩电业务的盈利提升、低基数和补贴是重要原因。

目前板块主题投资盛行,但从年报看业绩的角度,推荐格力电器、老板电器、苏泊尔、美的集团、海尔电器。中金公司

纺织产业:高端升级打造优势荐2股

市场认为随着人力成本上升我国纺织产能会向东南亚等地区转移,行业逐渐走向衰退。我们认为产业转移是纺织产业的必然趋势,但向国外转移的通常是利润率低、对成本敏感的低端产品,利润率高的高端产品大多仍将保留在国内,这将有利于国内整个行业的升级。

产业转移是纺织产业发展的必然趋势。通过研究纺织产业的历史我们认为纺织产业在一国内沿着加工装配-贴牌生产-自主设计-自主品牌的顺序演进,受成本因素影响会在其中的某一阶段将向低成本地区转移,转移的速度受到了政府政策、技术进步的影响,从趋势来看转移周期在逐渐缩短。

产业转移造就产业升级而非行业的消亡。从行业来看,产业转移并不等同于完全放弃纺织业,纺织业将低附加值的初级产品加工转移到发展中国家应对成本上升,产品的设计、营销和高端产品的生产仍将留在国内。从企业来看,产业转移会促使纺织企业向专业化、多元化方向转变,定位于某个细分市场或者多产品形成协同效应。

中国纺织业转移已经开始,低端转移、中高端升级。国内原材料、人工成本不断上升,龙头企业如华孚色纺、百隆东方等企业开始往中西部、东南亚地区转移,龙头企业的竞争优势得到延续。我们认为未来国内纺织业将两极分化,龙头企业将向专业化方向升级,终演变成多元化纺织巨头。国泰君安电站:新格局下光伏投资主线荐4股

电站是本轮光伏周期受益的环节。前几轮光伏周期由欧洲推动,中国在产业链中的分工和政策导向决定了中游制造和设备环节受益。本轮周期由中美日推动,预计景气度可持续2~3年,中国由制造大国过渡为电站应用大国,装机规划连续上调和较高补贴使电站兼具高增长和高盈利。

看好电站运营模式。电站运营增长持续性好,建成后锁定20年现金流,不受光伏景气周期影响。存量项目的电价不会因补贴电价下调而下调,不需考虑异化情形,风险很小。目前是做电站运营的黄金时期,在现有补贴和配套政策下,净利率30%以上,加杠杆ROE15%以上,无杠杆IRR10%以上,静态回收期4~6年。即使未来国内光伏装机增速趋于平缓,电站运营通过较低的新增量增速仍可保证较高的保有量增速。我们认为,电站运营的高盈利和高增长未被市场充分认知。

港股电站运营公司对A股的启示。顺风光电和金保利新能源的关键成功因素包括:及时把握行业进入机会、融资保证、平台优势和金融工具应用等。综合行业经验积累、公司规划与执行力、平台、融资能力和业绩弹性等角度,我们认为爱康科技>上海电力>江苏旷达>华北高速。

电站BT/EPC提供业绩弹性。BT/EPC建设周期短,资金快速滚动,但受行业景气周期影响。中游制造商介入电站EPC/BT领域,直接锁定产品使用终端,带来额外业绩贡献,利于平抑制造业的波动,从边际改善的角度也提升估值。

维持行业增持评级。推荐下游电站环节。根据我们的测算,每100MW加杠杆的电站BT/EPC提升3.6~7.2亿市值,加杠杆的电站运营提升6亿市值。综合业绩弹性、估值吸引力和电站对市值加成的逻辑,电站运营环节推荐爱康科技,电站BT/EPC环节推荐阳光电源、东方日升、特变电工和林洋电子。国泰君安环保:新年环保大幕开启荐5股

事项:1月16日,2014年春运大幕开启。北京等地出现严重雾霾天气,空气质量与能见度明显变差,多条高速公路被迫封路,严重影响交通出行。

平安观点:

“突发事件”影响弱化

2013年,受连续出现的环境污染“突发事件”影响,环保板块的市场关注度迅速提高。从年初华北地区的多轮雾霾天气、山东污水偷排地下被曝光、黄浦江死猪事件,到中期大气污染防治行动规划等政策出台,再到下半年雾霾污染一路南下侵袭华东、华南,因此去年环保板块的多轮上涨直接受益“突发事件”的冲击,以及由此带来的对行业投入和公司业绩的乐观预期。

进入2014年,环保领域的“突发事件”对板块走势的影响将弱化。一方面,“突发事件”实则环境达到污染耐受极限的必然结果,在治理行动取得实质性效果之前,类似事件发生的频率将不断提高,市场对此类事件却将趋于“麻木”;另一方面,持续追捧使环保板块估值承压,虽然从政策层面来看,环保工作的重心将向大气治理倾斜,但环保投入的资金压力和从投入到业绩的时间差不容忽视。

环保政策逐渐细化

雾霾污染出现频率高、影响范围大、持续时间长,得到了比以往环境污染事件更多的关注,也使民众和社会舆论真正把环境问题和自身利益紧密联系起来。重压之下,《大气污染防治行动规划》提出到2017年全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度比2012年下降10%以上,治理目标不可谓不高。

回顾国内各种环保规划不难发现,政策提出的治理目标相对明确,但缺少具体的行动方案。这一问题在此轮大气污染治理过程中将得到改善。大气“国十条”提出通过加快产业转型升级、能源结构优化、加强环境监管、纳入工作考核等实现治理目标,同时将上述要求拆解,提出了比以往更加细化的工作方案。目前环境保护部与31个省区签署《大气污染防治目标书》,明确各地空气质量改善目标和重点工作任务,进一步落实地方政府环境保护。政策的细化利于治理工作的落实,提高环保投资效率。

公司业绩分化加剧

节能环保被列为七大战略新兴产业之首,行业整体迎来快速发展良机。但从细分领域来看,环保子行业发展程度差异较大,部门行业成熟度较高,面临阶段性发展瓶颈。在A股环保标的相对稀缺的情况下,巨大的市场热情推动板块内公司股价全线上涨,估值大幅提升。

2014年,上市公司业绩分化加剧。在经历多年的高速增长后,部分公司基数效应显现,高增长难以维持;加上大量竞争对手涌入导致市场竞争加剧,公司持续获得订单的能力有待考验。

2014年环保投资大幕开启,维持行业“强于大市”评级

雾霾污染使环保行业在2013年实现蜕变,也揭开了2014年环保投资序幕。大气治理板块继续推荐关注细分行业龙头:脱硫除尘龙净环保,监测雪迪龙、先河环保、天瑞仪器,个人防护新纶科技。平安证券船舶制造:国内需求即将释放荐2股

新船市场逐步走高:根据克拉克松统计,2013年12月,全球新签造船订单277艘、1899万载重吨、83亿美元;2013年全年累计成交2206艘、14477万载重吨、1038亿美元,分别同比增长53.2%、165.5%、15.8%。在新订单刺激下,干散货船、油轮、集装箱船2014年1月新造价格分别比2013年初上涨8.0%、5.8%、9.6%。2013年12月的突出现象是运价的上涨从干散货扩大至油运,船价的上涨也从干散货船扩大到油轮,显示船市在闲置运力逐步消化过程中,航运和造船市场的积极反应。

中国船舶新签订单创历史新高,结构进一步优化:根据《中国船舶报》消息,中国船舶的全资子公司外高桥造船公司2013年新承接54艘、1073万载重吨民船订单,创下历史新高,其新签订单和手持订单跃居全球造船企业首位。在民船市场,外高桥造船呈现散货船、油轮、集装箱船、气体运输船均衡发展态势;在海工装备方面,外高桥造船2013年获得2座CJ46型、4座JU2000E自升式钻井平台订单,手持订单达到9座。中国船舶的另一家全资子公司中船澄西2013年新承接59艘、352万载重吨民船订单。

广船国际和龙穴造船表现同样优异:2013年,广船国际和龙穴造船新承接31艘、388万载重吨民船订单,同样创下历史新高;2013年末手持订单达到64艘、711万载重吨,为即使展开的深度融合创造了有利条件。

政策利好主流船企,国内需求即将释放:2013年是我国造船行业结构调整的重要年份,《船舶行业规范》出台,政策环境有利于主流船企。2014年1月16日晚间,中国远洋公告董事会决议,2014年将有41艘/252万载重吨的船舶进入退役计划。我们认为这掀开了大型航运企业响应国家拆船更新政策,积极购置节能环保船型、高附加值船舶的序幕。

投资建议:基于需求回暖、产能收缩,我们继续给予造船行业买入评级,重点看好受益于船价上涨,同时集团存在整合预期的中国船舶、广船国际。广发证券

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